Publication: Efeitos da credibilidade e da reputação sobre a taxa Selic e a transmissão da política monetária para o investimento agregado pelo canal dos preços dos ativos
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Novembro de 2002 a Dezembro de 2011
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BR
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Effects of credibility and reputation on interest rate Selic and monetary policy transmission for the aggregate investment through asset price channel
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Abstract
O artigo analisa empiricamente i) a importância da credibilidade das metas para inflação e das reputações das autoridades fiscal e monetária para a condução da política monetária; e ii) a
transmissão da política monetária pelo canal dos preços dos ativos. A análise, elaborada para o período de novembro de 2002 a dezembro de 2011, utiliza mínimos quadrados ordinários (MQO), o método generalizado dos momentos – generalized method of moments (GMM) – e sistemas de equações por GMM. O trabalho contribui com a literatura ao elaborar um índice para medir a reputação da autoridade fiscal e ao oferecer evidências acerca do mecanismo de transmissão da política monetária pelo canal dos preços dos ativos, observando o efeito da política monetária sobre o investimento agregado.
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The paper analyzes, empirically, i) the importance of the credibility of inflation targets and the reputations of fiscal and monetary authorities to the conduct of monetary policy; and ii) the transmission mechanism of monetary policy through the asset prices channel. The analysis – for the period from November 2002 to December 2011 – uses ordinary least squares (OLS),
the generalized method of moments (GMM) and systems of equations through GMM. The work contributes to the literature since it develops an index to measure the reputation of the fiscal authority and provides evidence about the transmission mechanism of monetary policy through the asset prices channel, noting the effect of monetary policy on aggregate investment.