Publicação: Inflação, taxas de câmbio e estabilização
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Resumo
Este artigo avalia o papel da taxa de cambio no contexto de políticas antiinflacionárias abordando-se quatro diferentes situações: as experiências de sobrevalorização no Cone Sul, o papel da desvalorização cambial na transição de altas taxas de inflação para taxas ainda maiores, no caso brasileiro, taxas de cambio fixas e apreciação real durante a estabilização alemã dos anos 20 e, finalmente, a apreciação real de 1980/85 nos Estados Unidos. A linha do argumento é de que a politica cambial, embora possa contribuir de forma importante para a estabilização, também levaria, se mal orientada, a desvios da paridade do poder de compra, com efeitos adversos desses fatores.
Resumo traduzido
This essay considers the role which exchange rates play in the context of inflation stabilization. Four different settings are used to highligth that role: the experiments with exchange rate overvaluation in the Southern Cone; the place of exchange depreciation in the transition from high to even higher inflation discussed in the context of Brasil; exchange rate fixing and real appreciation during Germany stabilization in the 1920s; and finally the U. S. real appreciation of 1980/85. The common thread of argument is that exchange rate policy can make an important contribution to stabilization, but that it can also be malpracticed leading to persistent deviations from Purchase Power Paraty, with devastatingly adverse effects.