Publicação: Moratória interna, dívida pública e juros reais
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Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea)
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Resumo
Desenvolve-se, neste trabalho, um modelo de oferta e de demanda de dívida pública. Através dele estuda-se a dinâmica da dívida pública e dos juros reais. Introduz-se a possibilidade de moratória interna e seus efeitos são analisados. Para o caso do Brasil, descobre-se que a seigniorage do governo é uma variável aleatória independente da taxa de inflação, quando esta atinge valores elevadas. Através de estimativas, são feitas simulações para o caso brasileiro. Um dos resultados é que, sem a possibilidade de moratória interna, o governo não teria problemas em financiar sua dívida. Porém, uma pequena chance de ocorrência desta moratória interna faz com que as juros reais e a relação dívida /PIB explodam.
Resumo traduzido
In this paper we build a model of public debt supply and demand, in order to study the dynamics of public debt and real interest rate. The possibility of a moratorium on internal debt its considered and its effects are analysed. For the case of Brazil we found out that the government’s seigniorage is a random variable independent of the inflation rate, for high levels of inflation. Based on estimates, we perform simulations for the Brazilian case. One of the findings is that without the possibility of internal moratorium the government would not have any problem to finance the debt. However, a small change of occurrence of this moratorium would cause an explosion of the debt/GNP ratio and of the real interest rate.