Firm-level and local labor market effects of a large credit shock : evidence from Brazil

Abstract

Uma explicação comum para o relativo pior desempenho das firmas nas economias em desenvolvimento é a dificuldade de obter crédito para expandir a sua escala de operação. Este artigo avalia os impactos agregados do Cartão BNDES, uma linha de crédito direcionada a pequenas e médias empresas (PMEs) no Brasil, para investigar em que medida uma redução nas restrições de crédito podem dinamizar não apenas as PMEs como também a economia local em que estão inseridas. Utilizamos uma grande expansão da oferta de crédito dentro dessa linha para estimar os efeitos causais da oferta de crédito no emprego e em outros indicadores relacionados ao desenvolvimento de economias locais (microrregiões). Ao explorar o fato de as empresas só poderem utilizar o crédito disponível com fornecedores registrados no sistema da linha de crédito, construímos uma variável que captura uma expansão da oferta de crédito que varia exogenamente entre regiões. Utilizamos um estimador de variável instrumental que explora o acesso diferencial à linha e a expansão de fornecedores para recuperar esses efeitos causais. Nosso principal resultado aponta que um aumento de 1% nos empréstimos com cartão do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) tem um efeito positivo sobre a média do emprego formal local entre 6,7% e 10,3%. Este aumento do emprego é impulsionado pelo aumento no tamanho médio das empresas, especialmente das novas empresas entrantes. Esses resultados são relevantes porque sugerem que a modalidade de crédito disponibilizada pelo cartão BNDES estimula a dinâmica dos mercados de trabalho locais, aumentando a entrada de novas empresas, que são apontadas como o grupo mais afetado pelas restrições de crédito.