Publicação: Expectativas de inflação, metas percebidas pelos agentes e credibilidade das autoridades monetárias
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Titulo alternativo
Inflation expectations, implicit targets and the credibility of monetary authorities
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Resumo
Neste trabalho, utilizamos a dinâmica observada da taxa de inflação e da estrutura a termo das expectativas de inflação futura (relativas aos horizontes prospectivos de 12, 24, 36 e 48 meses) para estimar a trajetória da tendência de longo prazo da inflação. Essa tendência é tratada como uma variável latente em um modelo em espaço de estado, sendo estimada utilizando o filtro de Kalman. Comparando os seus valores com a meta de inflação perseguida pelo Banco Central do Brasil (BCB), consegue-se avaliar a ancoragem das expectativas e a credibilidade das autoridades monetárias. Observamos movimentos acentuados da credibilidade entre novembro de 2001 e setembro de 2019, com uma deterioração contínua iniciada em meados de 2007 e interrompida em 2016.
Resumo traduzido
This paper explores the dynamics of the inflation rate and the term structure of expected inflation (which refers to the 12, 24, 36 and 48 months-ahead inflation expectations) to estimate the path of the long-term inflation trend. This trend is treated as a latent variable in a state space model, which is then estimated using the Kalman filter. The trend is compared with the inflation target pursued by the Central Bank of Brazil (CBB), which allows assessing the anchoring of inflation expectations and monetary policy credibility. Overall, we show that there were sizeable changes in CBB’s credibility between November 2001 and September 2019, with a continuous deterioration since mid-2007 and a recovery starting in 2016.
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JEL
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VEREDA, Luciano; MAMEDE, Victor; KARP, Daniel; LERÍPIO, Renato. Expectativas de inflação, metas percebidas pelos agentes e credibilidade das autoridades monetárias. Pesquisa e Planejamento Econômico, Brasília, v. 50, n. 03, p. 7-37, dez. 2020. DOI: http://dx.doi.org/10.38116/ppe50n3art1