The Risks of Integration: the Rise and Recent Fall of Emerging Markets

Abstract

The increased importance of finance is the main characteristic of the current capitalist system. At the international level, the increase in cross-border financial transactions signals what has been called ‘financial globalisation’ or ‘international financialisation’. The rise of this system is associated with the emergence of money managers— professionals seeking the best possible return for their portfolios worldwide. From the 1990s on, this liquidity has started to reach those developing countries that have liberalised their capital accounts and has since then been flowing in marked cycles. Today’s slumping stock markets and major exchange rate depreciation in several emerging markets may signal the end of one these cycles. (…)

O aumento da importância das finanças é a principal característica do sistema capitalista atual, um fenômeno que, em âmbito internacional, é evidenciado pelo aumento das transações financeiras (conhecido por “globalização financeira”). A ascensão desse sistema está associada ao surgimento dos “gestores de dinheiro” (os money managers do Minsky) – profissionais que buscam o melhor retorno possível para seus portfólios em todo o mundo. A partir da década de 1990, essa liquidez começou a atingir os países em desenvolvimento que haviam liberalizado suas contas de capital e, desde então, tem flutuado em ciclos bem definidos. A recente situação de queda nos mercados de ações e importante depreciação da taxa de câmbio em vários mercados emergentes podem ser sinais do fim de um desses ciclos. (…)