Bancos de desenvolvimento e mercados de capitais : panorama e perspectivas para o financiamento do desenvolvimento brasileiro

Abstract

Este capítulo parte da descrição de alguns padrões históricos de desenvolvimento, pois as experiências capitalistas de industrialização retardatária tiveram como vetor decisivo a presença do Estado, por meio de instituições bancárias e financeiras capazes de promover a centralização do capital e criar funding para expandir o crédito de longo prazo. No caso específico da América Latina, esta intervenção se deu pela criação de bancos de desenvolvimento, como o BNDES, no Brasil. Tal padrão histórico não impede que possam surgir novos arranjos institucionais ou que o setor privado participe enquanto supridor de fundos para o desenvolvimento. Entretanto, frente à configuração do funding interno da economia brasileira, mostrar-se-á que os mecanismos privados atualmente existentes estão longe de ser suficientes para prover o financiamento de longo prazo e viabilizar o ciclo de investimento em curso. Em que medida o BNDES e o mercado de capitais, complementarmente, financiarão os investimentos no Brasil é ainda uma discussão em aberto. Este capítulo possui seis seções, a contar desta introdução. Na seção 2 serão descritas algumas experiências históricas relevantes de desenvolvimento. Será mostrado que nestas experiências o Estado interveio de forma decisiva nas instituições bancário-financeiras, viabilizando a centralização de capitais e o financiamento de longo prazo. A seção 3 descreverá as fontes de recursos do BNDES no período recente, mostrando a insuficiência dos recursos do FAT. As seções 4 e 5 mostrarão que as alternativas representadas pelo setor bancário privado e pelo mercado de capitais ainda não são suficientes para prover recursos a longo prazo. A seção 6 apresenta as considerações finais.