Publicação: Independência do banco central : teoria e aplicações para o Brasil
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Década de 90
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BR
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Central bank independence: theory and applications to Brazil
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Resumo
O objetivo deste artigo é investigar a relevância da independência do Banco Central do Brasil (Bacen) para a eficiência da política de estabilização neste país. Inicialmente, são apresentados e discutidos os principais resultados da teoria da independência. A teoria normativa enfatiza a desejabilidade da escolha de indivíduos conservadores para dirigir bancos centrais independentes. A teoria positiva mostra que uma menor independência associa-se, caeteris paribus, com maior inflação média, maior variância da inflação, maior incerteza inflacionária e menor credibilidade da política monetária. Aplicações para o Brasil discutem a importância da independência para a eficiência da política de estabilização, contrastando períodos de inflação elevada (1980/93) e moderada 1994/...). Indicadores do grau de independência do Bacen foram construídos para os subperíodos 1980/85, 1986, 1987/89, 1990/93 e 1994/96 e sinalizam uma substancial elevação da independência após o Plano Real.
Resumo traduzido
This paper aims at studying the relevance of the Central Bank of Brazil’s independence for the efficiency of the stabilization policy in the country. Initially, it presents and discusses the main theoretical results concerning the central banks’ independence. The normative theory emphasizes that it is efficient to appoint conservative individuals to high offices in independent central banks. The positive theory show that the degree of independent is negatively correlated with the mean inflation, the inflation variability and the inflationary uncertainly, but is positively correlated with the credibility of monetary policy. Applications for the Brazilian experience discuss the importance of the central Bank of Brazil’s independence for the efficiency of the stabilization policy, focusing on the periods of high inflation (1980/93) and moderate inflation 1994/...). Indicators for the degree of independence are also established and signal a substantial increase of the independence after the Real Plan.