Publication: Renegociação da dívida externa: uma avaliação do impacto sobre a capacidade de crescimento da economia brasileira
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Textos para Discussão Interna (TD) 179: Renegociação da dívida externa: uma avaliação do impacto sobre a capacidade de crescimento da economia brasileira, Renegotiation of the foreign debt: an assessment of the impact on the capacity for growth of the Brazilian economy
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Speaker / Moderator / Discussant
Abstract
Embora tenha sido aplicado desde que começou a crise da dívida externa, em 1982, o tratamento convencional do problema não trouxe resultados satisfatórios. Por outro lado, a moratória decretada por países como o Brasil e o Peru também se revelou uma alternativa frustada. Recentemente foi desenvolvido um terceiro enfoque, baseado no alívio parcial da dívida. Este artigo discute as vantagens dessa proposta. São elaborados três modelos, representando os casos de confronto, preservação do esquema convencional e perdão de uma parcela da dívida. A conclusão mais importante e que os efeitos benéficos do deságio são bastante inferiores ao que se costuma supor. De fato, mesmo admitindo a hipótese otimista de que a dívida registrada com os bancos comerciais sofra um abatimento de 50%, a taxa média de crescimento ao longo dos anos 90 teria um aumento marginal inferior a 0,5%.
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Since the debt crisis exploded in 1982, the conventional approach adopted to deal with that problem has not been well-succeeded. On the other hand, the moratorium proclaimed by countries like Brazil and Peru was a deceptive alternative. Recently, a third approach has been developed, representing confrontation, muddling through, and negotiated reduction of debt. The basic conclusion is that benefitial effects of debt reduction are greatly overestimated: even with the very optimistic assumption that Brazil is able to get a 50% relief on registered debt of commercial banks, CDP average growth rates in the 1990's would increase less than 0,5%.