Investimento e infraestrutura no Brasil : cenários e desafios do padrão de financiamento

Abstract

Este capítulo trata dos desafios relacionados ao financiamento do grande bloco de investimentos em curso no país. É comum que alguns economistas negligenciem os problemas relacionados ao financiamento, seja pelo mau uso do argumento heterodoxo, segundo o qual o investimento gera poupança, ou pela possibilidade de se recorrer aos capitais externos na atual conjuntura de liquidez internacional abundante para o Brasil. Entretanto, deve ressaltar-se que: esta poupança gerada é de caráter ex post e não necessariamente será poupança doméstica, podendo ser poupança externa; a realização das intenções de ampliação dos investimentos requer disponibilização de recursos, normalmente intermediadas pelo setor financeiro; e os recursos externos – ou mesmo internos – não necessariamente serão compatíveis em termos de prazos e custos requeridos. Ou seja, nas atuais condições, há uma ameaça concreta de que a expansão do investimento (um ativo ilíquido e de longo prazo) encontre restrições por parte da inexistência de fontes de recursos adequadas e que seu padrão de financiamento ocorra de maneira indesejável pela acumulação de passivos de curto prazo. Isto fragiliza a posição financeira do país e o torna mais suscetível a eventuais abalos externos e/ou instabilidades do setor financeiro, podendo colocar em xeque o atual modelo de crescimento do país. As respostas a esses questionamentos não são simples, mas este capítulo busca contribuir com análises e reflexões sobre o papel que os investimentos públicos e as inversões em infraestrutura têm a cumprir para o desenvolvimento da economia brasileira e alguns dos desafios colocados para seu financiamento.