Publicação: Reservas internacionais para o Brasil: patamares ótimos e custos fiscais
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Brasil
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1998-2008
País
BR
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Grau Acadêmico
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dARK
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Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea)
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Banca de defesa
Resumo
Este artigo mostra o cálculo do nível ótimo de reservas internacionais para o Brasil no período entre o primeiro trimestre de 1998 e o quarto de 2008, por meio da metodologia proposta por Jeanne e Ranciére (2006). São estimados os custos fiscais da retenção desse ativo, bem como as economias e os custos fiscais desnecessariamente incorridos nos períodos em que as reservas observadas diferiram do nível ótimo, em diversos cenários. De acordo com os resultados obtidos, o nível de reservas observado recentemente no Brasil parece encontrar-se um pouco acima do nível ótimo, de acordo com os cenários e hipóteses mais prováveis para os principais parâmetros do modelo. Se a trajetória recente de rápido crescimento das reservas for retomada, os custos fiscais tendem a ser cada vez maiores para o governo e para os contribuintes.
Resumo traduzido
This paper presents estimates of the optimal level of foreign reserves for Brazil between the first quarter of 1998 and the last quarter of 2008, by applying the Jeanne e Ranciére (2006) methodology, under different scenarios. It also reports estimates of the fiscal costs of holding this asset, as well as the eventual excessive costs or savings due to differences between the actual and the optimal reserves holdings by the Brazilian Central Bank. The results suggest that, under the most likely scenarios and assumptions regarding the model’s main parameters, the observed level of reserves in Brazil has recently risen slightly above the optimal level. A return to the recent trend of massive reserve accumulation may generate high and increasing costs for the Brazilian government and tax payers.