Monetary policy of the Bank of Japan : inflation target versus exchange rate target

Abstract

O artigo revisa as evidências sobre a política monetária do Banco do Japão. As novas evidências empíricas trazidas por esta análise confirmam a tese de McKinnon e Ohno (1997) de que o BOJ tem tentado estabilizar a taxa de câmbio. A função de reação estimada sugere que choques na taxa de câmbio afetam a taxa de juros de curto prazo, juntamente com a diferença do produto. A modelagem de séries temporais, através de um ADL, indica que a taxa de juros é contracíclica em relação à taxa de câmbio. Finalmente, a análise de decomposição histórica revela que a estabilização da taxa de câmbio tem sido um objetivo importante, particularmente durante o período da bolha.