Fiscal fatigue and public debt limit in Brazil : are we on sustainable path?

Abstract

Neste artigo, eu uso a abordagem de Ghosh et al. (2013) para investigar a sustentabilidade fiscal no Brasil, a fadiga fiscal e o limite para a dívida pública. Usando dados mensais para os últimos 21 anos, estimo a função de reação fiscal brasileira e um eventual efeito de fadiga fiscal, que é a falta de vontade (ou de habilidade) do governo para implementar um resultado primário mais alto, como reação a um aumento no endividamento. Mostro que a fadiga fiscal ocorre em níveis relativamente baixos de dívida no Brasil. Também defino o limite da dívida pública brasileira, que é o nível preciso da razão dívida/PIB, acima do qual a dinâmica da dívida se torna explosiva, tornando-a impagável, o que ocasiona invariavelmente a aplicação de uma moratória, por parte do governo, sobre ela. Por fim, mostro que o limite da dívida no Brasil é muito menor que aqueles que têm sido estimados para economias desenvolvidas.