Política monetária e câmbio : efeitos sobre preços desagregados em um modelo Favar para o Brasil

Abstract

Este trabalho investiga o efeito de choques monetários e cambiais sobre a dinâmica de preços desagregados do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), de 1999 a 2011. Para tanto, os resultados foram analisados com o emprego de um modelo de autorregressão vetorial estrutural aumentada por fatores dinâmicos – factor-augmented vector autoregressive model (Favar) –, apresentados por diferentes níveis de agregação. O modelo é estimado por técnicas bayesianas, e as funções de resposta-impulso são construídas utilizando restrições de sinais sobre as respostas de variáveis macroeconômicas. Os principais resultados foram: i) 65,9% dos preços dos subitens investigados caem após um choque monetário e 50,7% sobem após um choque cambial; ii) apenas 2,6% dos subitens (peso de 1,6% no índice total) apresentaram price puzzle para choques monetários e 2,3% (peso de 0,5% no índice total) para choques cambiais; iii) choques macroeconômicos são mais persistentes do que os choques específicos; e iv) as respostas são diferenciadas conforme o setor considerado.