O Programa de estabilização mexicano : um balanço de três anos

Abstract

A instabilidade vivida pelo México em 1987 foi uma indicação de que eram insustentáveis as políticas financeira e cambial. O problema fiscal era a causa central da síndrome inflacionária. O objetivo do Pacto Mexicana foi o de reduzir a inflação ao mesmo tempo que evitava graves custos sociais. Para alcançar esta meta, foi utilizada a disciplina fiscal para reduzir as taxas de juros e, assim, diminuir as necessidades financeiras do governo. Outras medidas complementares, tais como controles de preços negociados por setor, ajudaram a evitar a recessão. Os resultados do programa de estabilização foram positivos sobretudo em termos da inflação e da renda per capita Tal ambiente resultou na recuperação da credibilidade do programa que se refletiu na recente acumulação de reservas internacionais. Não obstante, dois problemas merecem atenção especial: de um lado, os benefícios dos controles de preços são apenas temporários e podem ser contrarrestados por inconsistências causadas pelo grau de arbítrio utilizado em sua administração; e, de outro, ocorreu entre 1988 e 1990 um acúmulo real da dívida pública, e tanto a dívida externa como a interna permanecem altas. Finalmente, dois riscos a serem considerados são a pressão inflacionária gerada pelos influxos recentes de capital e a administração da taxa de câmbio, a qual tem efeitos sobre a capacidade de sustentação desses influxos no futuro.