Analysis of emerging markets sovereign credit spreads

Abstract

Nosso objetivo é implementar um modelo de apreçamento de títulos soberanos sujeitos a default e estimá-lo usando uma série histórica de títulos de mercados emergentes. Usamos um modelo reduzido com uma dinâmica Vasicek 2-fatores sobre dados soberanos brasileiros. A estimação ocorre em duas etapas. Usando Máxima Verossimilhança, primeiro estimamos os parâmetros correspondentes à curva de referência. Em seguida, encontramos as estimativas do conjunto de parâmetros correspondentes à curva do título sujeito a default condicionado aos parâmetros da curva livre de default. O modelo estimado é usado para calcular a dinâmica da estrutura a termo de taxa de juros, de spreads de crédito e de probabilidade de default.