Publicação: Os Funding loans brasileiros — 1898-1931
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1898-1931
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Bastos, Renata Kreuzi Pinheiro (Assistente de pesquisa)
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Resumo
No primeiro período de endividamento externo contínuo do Brasil, entre 1824 e 1931, foi necessário redefinir, em três momentos, as condições de pagamento do serviço da dívida: em 1898, no auge da
crise da primeira década republicana; em 1914, com a eclosão da Primeira Guerra Mundial; e em 1931, durante a grande depressão. Nesses três momentos foram negociados grandes empréstimos de
consolidação (funding loans) com os credores. Este artigo, fundamentado em documentos primários inéditos, trata da história dessas negociações e, também, avalia o desempenho desses três grandes
empréstimos externos, comparados a cenários contrafactuais definidos por aplicações contrafactuais “sem risco” em títulos públicos britânicos e norte-americanos com base em diferentes metodologias. Os títulos brasileiros em geral tiveram maiores taxas de retorno e muito maior volatilidade do que as aplicações contrafactuais.
Resumo traduzido
In three moments during the first period of continuous rise in the Brazilian foreign debt between 1824 and 1931 contractual loan conditions had to be renegotiated. In 1898, when the crisis of the first republican decade reached its climax. In 1914, when World War I broke up. In the peak of the great depression, in 1931. In these three moments Brazil negotiated funding loans with its creditors. This article, using original primary documents, considers the history of these negotiations and, using alternative methodologies, evaluates the performance of these loans having as counterfactuals riskless British and U.S. government consols and bonds. In general these three Brazilian loans had higher rates of return and much higher volatility of rates of return than those of counterfactuals.
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