From expansion to austerity: challenges and risks of the radical fiscal policy turn in Brazil

Abstract

"Brazil, in the period after the great financial crisis of 2007–2008, presents a compelling case study of the interactions between fiscal policy and business cycles. The country is noteworthy not only for being one of the very few that dealt relatively well with the most acute stage of the crisis, maintaining its dynamism throughout most of the 2007–2010 period, but also for the speed of its economic and fiscal deterioration during the 2011–2014 economic slowdown, and the subsequent 2015–2016 recession. The contrast in performance is stark when one observes the decrease in growth of the country's gross domestic product (GDP), which halved from 4.6 per cent per year during 2007–2010—which placed Brazil close to the top third of countries with the best global performance—to 2.3 per cent per year during 2011–2014, which placed the country among the bottom third of countries, and finally culminating in an accumulated collapse of -7.2 per cent of GDP during 2015–2016, the worst recession in the country's history". (...)

"O Brasil, no período após a grande crise financeira de 2007-2008, oferece um caso interessante para que sejam estudadas as interações entre a política fiscal e os ciclos econômicos. O país é notório por ser não apenas um dos poucos que lidaram relativamente bem com a fase mais aguda da crise, mantendo seu dinamismo durante a maior parte do quadriênio 2007-2010, mas também pela celeridade de sua deterioração econômica e fiscal durante a desaceleração econômica de 2011-2014 e a subsequente recessão de 2015-2016. O contraste de desempenho fica evidente quando se considera a queda da taxa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do país, de 4,6 por cento por ano no quadriênio 2007-2010 – o que colocava o país próximo do primeiro terço dos países de melhor desempenho global – para metade, ou 2,3 por cento ao ano no quadriênio 2011-2014 – o que colocou o país no um terço de países de pior performance –, até culminar, finalmente, em um colapso acumulado de -7,2 por cento do PIB nos anos 2015 e 2016, que é a pior recessão já registrada na história do país". (...)