Publication: Práticas de orçamento de capital : um estudo com empresas de água e saneamento listadas na BM&FBOVESPA
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Capital budgeting practices : a study with water and sanitation companies listed on the BM&FBOVESPA, Practicas de presupuesto de capital : un estudio con empresas de agua e alcantarillado enumeradas en BM&FBOVESPA, Pratiques du budget de capital : une étude avec les entreprises de services d'eau et d'assainissement inscrites sur BM&FBOVESPA
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Speaker / Moderator / Discussant
Abstract
Este trabalho objetiva identificar as principais práticas de orçamento de capital empregadas em empresas de água e saneamento listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa). Para atingir este objetivo, foram utilizados questionários para a coleta dos dados. Com isso, os resultados da pesquisa apontam os métodos valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR) como os mais empregados para avaliar os investimentos; entretanto constatou-se menor utilização do método de opções reais. Além disso, identificou-se que a técnica mais apontada pela literatura para definir a taxa mínima de retorno em novos investimentos, o custo médio ponderado do capital (WACC), é utilizada por todas as empresas. Para a análise de risco, verificou-se maior aplicabilidade de análise de cenários, seguida da simulação de Monte Carlo e análise de sensibilidade. Constatou-se ainda, que além da escolha da técnica mais adequada em avaliações de investimentos, outros procedimentos como a adoção de manual de investimentos e a realização de auditorias após os investimentos são muito importantes.
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This paper aims to identify major capital budgeting practices employed in water supply and wastewater companies listed on the BM&FBOVESPA. To achieve this goal, a questionnaire was employed to collect data. Thus, the results of the research points the Net Present Value and Internal Rate of Return methods as the most widely used to evaluate investments; however it was found less use of real options method. Moreover, the technique most often mentioned in the literature to define the minimum rate of return acceptable for new investments, the WACC, is used by every company studied. It was also found that scenario analysis followed by Monte Carlo simulation and sensitivity analysis is widely applied for risk assessments. Besides choosing the most appropriate technique in evaluations of investments, other procedures such as the adoption of investments manual and audits after the investments are common and important practices within the scope of companies analyzed.