Publication: Keynes, Sargent e o papel da política monetária em um plano de estabilização
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por
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Alemanha
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1920-1929
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BR
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Speaker / Moderator / Discussant
Abstract
Um dos aspectos mais controversos de um programa de estabilização baseado em políticas de controle de preços, tais como os adotados recentemente na Argentina, no Brasil e em Israel, diz respeito ao papel da política monetária. Se o governo quiser o impacto recessivo trazido pela elevação das taxas de juros, terá que remonetizar a economia rapidamente. Entretanto, se a remonetização da economia for feita de forma "demasiadamente" rápida, a credibilidade do próprio programa de estabilização pode ser colocada em risco. Neste artigo analisamos esse dilema com base em uma pouco conhecida proposta de Keynes para interromper o processo hiperinflacionário na Alemanha da década de 20.
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One of the most controversial issues related to a stabilization program based on price control policies, such as the ones recently implemented in Argentina, Brazil, and Israel, is the role of the monetary policy. With the sharp reduction in inflation demand for money will be dramatically increased. Thus, in order to avoid the recessive impact associated to a rise in interest rates, the government will have to remonetize the economy. However, if the remonetization is made “too fast” the credibility in the stabilization program may be jeopardized. In this paper we analyze this dilemma, having in mind au almost unknown proposal made by Keynes to stabilize prices and the exchange in Germany during the twenties.